美股一线 | 美股三大指数今年迄今集体收跌，后市或继续面临压力

21世纪经济报道记者舒晓婷 北京报道

过去一周，美国三大股指集体收涨，道琼斯工业平均指数累涨2.48%，报40113.50点；纳斯达克综合指数累涨6.73%，报17382.94点；标普500指数累涨4.59%，报5525.21点。4月以来，道指累跌4.5%，纳指小幅上涨0.35%，标普500指数累跌1.5%。今年以来，上述三大股指分别累跌5.71%、9.98%、6.06%。

德意志银行（Deutsche Bank）新兴市场和亚太地区研究主管萨米尔•戈尔（Sameer Goel）表示：“美股表现不佳，在很大程度上是由于政策不确定性增加以及关税带来的滞胀冲击，导致美国资产重新定价。”

东方金诚研究发展部高级副总监白雪接受21世纪经济报道记者采访时表示，考虑到美国滥施关税可能导致企业成本上升、利润下降，加上美国经济前景的不确定性，投资者信心受到打击，美股可能继续面临压力。

美联储5月或维持利率不变

上周，美联储发布最新一期全国经济形势调查报告（简称褐皮书）。褐皮书显示，自上次报告以来，国际贸易政策的不确定性普遍存在，仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区经济活动基本保持不变，其余四个地区经济活动略有下降。

褐皮书称，随着经济不确定性的增加，特别是围绕关税的不确定性，多个地区的前景显著恶化。

褐皮书是美联储货币政策会议的重要参考资料。下一次美联储货币政策会议将于5月6日至7日举行。2024年，美联储连续三次议息会议降息共100个基点。2025年以来，美联储一直将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间。

据新华社报道，4月17日，特朗普在社交媒体上发文称，鲍威尔的行动总是“又迟又错”。行动太慢的鲍威尔早该像欧洲央行一样降息了，现在更应该立即降息。他还说，鲍威尔“越早走人越好”。4月21日，特朗普在社交媒体上再度“炮轰”鲍威尔，向其施压要求降息。特朗普称，美国事实上“没有通胀”，降息太晚会让美国经济放缓。不过，4月22日，特朗普改口称，他“无意”解除美联储主席鲍威尔的职务。同时，他再次要求美联储降低利率。

面对特朗普持续施压，鲍威尔强调，特朗普作为总统没有解除其职务的合法权限，他将工作至任期结束。他还表示，美联储不会屈从政治压力，面对特朗普政府近期贸易政策带来的复杂经济局面，美联储将重点考虑对抗通货膨胀。鲍威尔在多个场合强调，美联储政策调整需基于经济数据而非政治干预。

“鉴于美国滥施关税对通胀与经济下行风险的影响尚需至少2个月的数据进一步观察，叠加后续贸易政策不确定性等因素，美联储在5月的议息会议上预计维持利率不变，继续观察通胀及经济形势的发展。”白雪接受21世纪经济报道记者采访时表示，整体来看，今年美联储货币政策预计保持谨慎观望。美国滥施关税将同时引发通胀上行压力和经济增长放缓的两方面风险，这意味着今年美联储在货币政策方面存在两难。但从历史操作来看，每当通胀与就业双重目标发生冲突时，美联储都率先将通胀目标作为首位任务。美联储官员最近的表态也明确显示，他们对于关税大超预期引发的通胀压力普遍存在警惕，对于降息保持谨慎态度。综合判断，今年下半年美联储可能会实施1~2次降息，并将根据经济数据的变化来灵活调整政策。

市场关注美国企业一季度财报季

随着第一季度财报季全面展开，美国特朗普政府滥施关税造成的不确定性对企业和消费者信心的影响正在逐渐显现。

据瑞银（UBS）称，约有180家标普500指数成分股公司将在未来一周公布季度业绩，占该指数市值的40%以上。其中最主要的是苹果（Apple）、微软（Microsoft）、亚马逊（Amazon）和Meta（Meta Platforms），这些企业的股价在前两年大幅上涨后2025年出现下跌。

当前，超过三分之一的标普500指数成分股公司已经公布财报。LSEG IBES的数据显示，今年第一季度，标普500指数成分股公司的收益有望较上年同期增长9.7%，高于4月1日预测的8%。

不过，一些公司也指出了未来的挑战。日用消费品公司宝洁（Procter & Gamble）、汽水和零食公司百事可乐（PepsiCo）以及医疗设备制造商赛默飞世尔（Thermo Fisher）都下调了年度利润预期。

投资者还将关注美国特朗普政府发动的贸易战对经济数据的影响程度，人们普遍担心新的关税将推高价格并减缓增长。未来一周将公布的美国经济数据包括：美国第一季度国内生产总值、美国3月个人消费支出价格指数。此外，定于5月2日公布的美国非农就业报告可能是对市场的最大考验。

全球财经日历

周一（4月28日）：美国4月达拉斯联储商业活动指数；加拿大举行联邦选举；联合国经济及社会理事会年会，其间将与世行、IMF、世界贸易组织(WTO)和联合国贸易和发展会议(UNCTAD)举行高级别特别会议至4月29日；金砖国家(BRICS)成员国外长会议举行，至4月29日；

周二（4月29日）：美国2月FHFA房价指数月率；美国2月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率；可口可乐公司（Coca-Cola）、星巴克公布财报；德国5月Gfk消费者信心指数；

周三（4月30日）：美国4月ADP就业人数；美国4月芝加哥PMI；美国3月核心PCE物价指数；中国4月官方制造业PMI；泰国央行公布利率决议；

周四（5月1日）：美国至4月26日当周初请失业金人数；苹果和亚马逊公布财报；加拿大央行公布4月货币政策会议纪要；日本央行公布利率决议和经济前景展望报告；

周五（5月2日）：美国4月非农就业报告；雪佛龙和埃克森美孚公布财报；欧洲央行公布经济公报。

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