元祖股份净利降96% 线下销售收入跌39%门店反增20家

长江商报记者 黄聪

线下门店收入大幅减少，实施优化闭店，然后线下门店还增多了，这一幕就发生在元祖股份（603886.SH）身上。

8月26日晚间，元祖股份发布的2025年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入8.29亿元，同比下降13.71%；净利润123.45万元，同比下降96.26%。

元祖股份介绍，报告期内，受宏观消费市场需求承压、行业竞争态势加剧等多重因素的影响，为优化市场布局，公司积极开拓国内南部市场，同时对成熟市场经营效益不佳的门店实施优化闭店。

数据显示，2025年上半年，元祖股份线下销售收入达2.15亿元，同比下降39.33%。

而截至2025年6月30日，元祖股份线下实体门店达777家，较上年同期757家净增加20家。

元祖股份表示，公司严格把控新开门店经营质量，实施标准化运营的管理体系，通过精准定位与弹性拓店策略拓展发展空间，进一步提升公司市场占有率。

视觉中国图

销售费率约55%

元祖股份主要从事各类烘焙食品的研发、生产与销售业务，属于与大众日常生活密切相关的民生消费领域。

8月26日晚间，元祖股份发布的2025年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入8.29亿元，同比下降13.71%；净利润123.45万元，同比下降96.26%；扣非净利润-3735.95万元，同比下降270.98%。

分产品类别来看，2025年上半年，元祖股份的蛋糕、中西糕点和其他类营业收入分别为4.12亿元、3.62亿元和2188.83万元，同比分别下滑14.58%、13.64%和17.22%；蛋糕和中西糕点礼盒的毛利率分别为71.3%、56.9%。

在此前发布的业绩预告中，元祖股份介绍，报告期内，受宏观消费市场需求承压、行业竞争态势加剧等多重因素的影响，为优化市场布局，公司积极开拓国内南部市场，同时对成熟市场经营效益不佳的门店实施优化闭店。鉴于新市场开拓初期，营收增长尚未完全显现，同时新门店店铺租金、人员薪酬等固定费用投入较高，营业收入的下降导致净利润同比减少。

同时，元祖股份表示，公司对未来市场的长期发展潜力充满信心，后续将通过实施精准营销策略、差异化突围等举措，持续提升公司市场竞争力，积极为投资者创造回报。

需要注意的是，2025年上半年，元祖股份销售费用达4.53亿元，同比下降4.26%，不仅降速低于营业收入降幅，而且占到营业收入的比例高达约55%。

营收止步不前

实际上，把时间线拉长，元祖股份业绩缓慢增长已有多年。

2017年至2019年，元祖股份营业收入连续三年涨幅超10%，并于2019年达到22.23亿元，首次突破20亿元大关。

2020年至2023年，元祖股份营业收入分别为23.03亿元、25.84亿元、25.87亿元和26.59亿元，公司业绩增长相对进入缓慢期。

2024年，元祖股份营业收入达23.14亿元，同比下降12.99%，与2020年水平相当。

盈利能力方面，元祖股份2019年净利润达2.48亿元，此后有升有降，并于2024年回落至2.49亿元。

对于2024年收入下滑，元祖股份表示，受宏观经济环境因素变化影响，公司业绩下降。

然而，元祖股份将业绩下滑全部归因于“外因”，显得并不准确。

艾媒咨询数据显示，2024年中国烘焙食品零售市场规模达6110.7亿元，同比增长8.8%。随着人均消费水平的增长以及餐饮消费结构调整，中国烘焙食品零售市场将持续扩容，预计2029年市场规模将达8595.6亿元。中国烘焙食品行业细分市场潜力巨大。

与同行相比，2024年和2025年上半年，西麦食品营业收入分别为18.96亿元和11.49亿元，同比分别增长20.16%和18.07%；净利润分别为1.33亿元和8148.71万元，同比分别增长15.36%和22.46%。

有行业人士表示，元祖股份业绩下滑是外部需求收缩、内部策略失衡、行业趋势变化共同作用的结果。短期来看，公司需优化成本结构、加速产品创新；长期则需重新定位品牌价值，平衡节令与日常消费场景，以应对烘焙行业“旺季不旺、淡季更淡”的挑战。

线上电商销售额占73.01%

业绩不佳之下，元祖股份线下销售逐步萎缩。

2025年上半年，元祖股份线下销售收入达2.15亿元，同比下降39.33%；线上销售收入达5.81亿元，同比增长1.26%。

元祖股份表示，公司的各类产品通过线上电商和线下门店两种销售渠道销售给客户。报告期内，在顾客消费习惯的改变等多种因素的影响下，2025年半年度线上电商销售额占集团主营收入的73.01%。

此前，元祖股份发布的投资者活动记录表显示，公司2024年整体营收下降主要受到环境影响和门店策略调整影响，调优闭店40多家，净增店为个位数。“2025年，我们将继续稳健拓店，加速开拓新兴市场和空白城市；注重产品的创新和研发，同时提升产品曝光度。”

需要注意的是，半年报显示，截至2025年6月30日，元祖股份线下实体门店达777家。

而截至2024年上半年和2024年底，元祖股份线下门店数量分别为757家和762家。

这也表明，近一年来，在整体收入下滑时，元祖股份门店数量反而增加20家。

半年报中，元祖股份表示，在渠道拓展方面，公司一方面深耕现有优势区域，实施门店下沉策略覆盖郊县及三、四线城市，巩固并放大区域影响力；另一方面积极开拓南部等潜力市场，稳步填补空白区域。同时公司严格把控新开门店经营质量，实施标准化运营的管理体系，通过精准定位与弹性拓店策略拓展发展空间，进一步提升公司市场占有率。